此外，欧洲金融市场尾部风险有限，2月20日希腊新政府推出了国有资产出售、增加税收等改革措施，并与“三驾马车”达成了延长救助计划四个月的协议。尽管希腊政府的改革措施目前只是框架性的，其在7月仍有70亿欧元债务待偿还。但基于欧元区各国金融机构流动性改善，5000亿欧元区稳定基金(ESM)的落实，“希腊问题至多是希腊人民自身的问题，未必是欧元区的问题”，希腊脱欧仅是小概率事件。事实上，国际投资者依然押注希腊将留在欧元区，年初以来彭博希腊主权债券回报达到4.9%，回报率为31种政府债券中最高。
与欧元区不同，未来一段时间美国经济复苏动能将较2014年二、三季度减缓，而美联储依然会对于加息时点保持足够“耐心”。
一方面，美国“消费稳、投资弱”的组合会维持较长时间。目前得克萨斯州制造业信心指数自2014年11月的10.4持续回落，在2015年2月仅为-4.7，相对而言，消费者信心指数依然较高。我们理解国际油价下滑和全球需求不足均抑制企业资本扩张。比如，对于美国大部分页岩油生产企业而言，60美元国际油价对应盈亏平衡线，而目前偏低的油价压制了美国企业的资本开支，此外，CEO经济前景指数从2014年中期的95.4下滑至12月的85.1。
另一方面，美联储对应加息时点仍将保持“耐心”，尽管美联储主席耶伦在最新的国会证词表示，前瞻性指引的修改意味着经济改善到了一定程度，可以立刻在任何一次议息会议上加息，但周期性因素依然使劳动力市场恢复较弱，后者仍有进一步改善空间，此外海外，尤其是欧元区、中国经济存在下行风险。从通胀来看，短期内也仍将趋于下降，直到劳动力市场持续改善和低油价等暂时性因素冲击消失后才可能向2%的中期目标值回归。
仅就美国劳动力市场而言，复苏仍需得到更广义层面印证，而非仅是非农就业人数增加。1月劳动力市场就业状况指数的环比增长为(LMCI)为4.9%，相比2014年四季度平均的6.5%有所回落，此外私营部门平均时薪增长并不明显，尽管在2015年1月回升至2.2%，但仍远低于危机前平均3%的增速。实际工资增长疲弱也拉长了产出缺口收窄的时间，因此维持美联储首次加息时点仍是今年9月的判断。
结合以上，海外经济、金融环境对于中国经济仍会形成支持。一方面，欧洲经济反弹、美国经济温和复苏将有助中国出口企稳和企业补库存；另一方面，欧洲经济转好将减缓美元升值动能，此外美联储偏向宽松的货币政策仍使全球流动性较为宽裕，后者为国内再度推行宽松政策提供了难得的“黄金窗口期”。
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